投資的旅程中，我們往往會不斷面對市場的變化，與波動共處、與人性對抗，在多重考驗下不斷做出判斷與決策。

如何把握投資中的變與不變、更為理性地應(yīng)對短期高波動，是我們每個人常練常新的投資必修課。

近期在關(guān)稅政策等擾動下，市場波動劇烈。本期《原力》針對短期市場的高波動應(yīng)對之策和大家來聊一聊。

PART.1

盈虧同源，理性看待市場起伏。

資本市場中，資產(chǎn)的價格短期波動反映的是各方參與者對經(jīng)濟數(shù)據(jù)、政策變化、公司業(yè)績、情緒風(fēng)險偏好等信息的實時反映，因此波動是市場的常態(tài)。

與此同時，盈虧同源，波動也是投資收益的組成，因為價格的向下波動有利于釋放階段性的投資風(fēng)險，為優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)創(chuàng)造更具性價比的買入機會，價格的向上波動有利于成就最終投資收益，有望幫助投資者收獲更好的投資體驗。

近年來，受全球局勢復(fù)雜演化、低利率時代流動性寬裕、各類資產(chǎn)行情結(jié)構(gòu)性演繹，常見的股票、債券、大宗商品等資產(chǎn)價格進入高波動新階段，新趨勢帶來新挑戰(zhàn)，新挑戰(zhàn)也孕育新機遇，理性看待波動、冷靜看待高波動，是當(dāng)前管理風(fēng)險、尋求應(yīng)對之策的前提。

PART.2

在波動中辨別中長期趨勢，尋找模糊而正確方向。

市場的短期波動往往具有隨機性和偶然性，但中長期來看，資產(chǎn)價格依然是圍繞核心價值演繹，就像那句名言“股票市場短期是投票機、長期是稱重機”。

正如嘉實價值風(fēng)格投資總監(jiān)譚麗在基金年報中分享：2025-2026年，我們認為最大的波動來自于海外，美國經(jīng)濟是否從過熱到衰退，美國科技股的泡沫何時破裂，美元是否回調(diào)，日本是否快速進行縮表，以及未來歐美何時重啟擴表，以上都對全球的資金流動和總需求都形成較大的影響，但核心還是國內(nèi)經(jīng)濟的基本面能否企穩(wěn)向上；從國際資金流動的角度，我們認為是利好A、H股市場的。

立足當(dāng)下我們所處的具體情況來看，雖然當(dāng)前全球股票市場均因為美國超預(yù)期的“對等關(guān)稅”落地而呈現(xiàn)較為劇烈的避險型交易特征，但從未來6-12個月的維度來看，伴隨著我國擴內(nèi)需政策加碼落實、A股企業(yè)盈利回升向好，基本面有望成為驅(qū)動市場強韌表現(xiàn)的基石，我們依然可以保持適度的樂觀。

從中觀層面看，我國半導(dǎo)體先進制程、國產(chǎn)AI算力應(yīng)用、智能駕駛、創(chuàng)新藥、軍工等產(chǎn)業(yè)趨勢中期確定性相對較高，其他的內(nèi)需順周期、供給側(cè)隱含的大多是向上的期權(quán)，即便是關(guān)稅沖擊最大的出口鏈，價格最終的傳導(dǎo)和非美市場的韌性都有待市場的檢驗和持續(xù)觀察。整體而言，短期A股高波動的背后可能蘊含中長期低位布局的高性價比機會；結(jié)構(gòu)上，自主可控的科技、內(nèi)需消費、非美優(yōu)勢制造業(yè)有望成為中期的核心方向。

正如人民日報《集中精力辦好自己的事》中所提及的，“中國是超大規(guī)模經(jīng)濟體，具有強大的抗壓能力”。伴隨著多元化市場積極構(gòu)建，經(jīng)濟企穩(wěn)向好有底氣、有信心，未來根據(jù)形勢需要各種留有余地的儲備政策有望適時出臺，中國經(jīng)濟加快構(gòu)建新發(fā)展格局、推動高質(zhì)量發(fā)展的趨勢不會改變，這也是廣大投資者積極布局中國資產(chǎn)的信心源泉。

PART.3

把高波動納入投資決策考量中，制定適配自身的資產(chǎn)配置方案。

A股近年來的特點之一是高波動，高波動容易觸發(fā)人性中的恐懼和貪婪，一定程度會損耗投資過程中的收益。但是從長期來看，任何個股市值增長的背后都是基本面因素。

對于短期導(dǎo)致股價波動的因素，普通投資者不需要花費太多精力和關(guān)注，只需要錨定基本面的價值，尋找到合適的估值點買入，同時根據(jù)自身的風(fēng)險承受能力設(shè)置權(quán)益投資的配比，用組合構(gòu)建的方式適當(dāng)分散風(fēng)險，剩下的就是耐心等待。當(dāng)前A股整體市場的估值中樞仍處于相對較低水平，我們判斷2025年A股市場仍有望獲得正收益。

對于具體的資產(chǎn)配置，普通投資者可以參考以下步驟：

01

設(shè)定投資理財目標。

我們可以結(jié)合當(dāng)前收入水平、儲蓄狀況、債務(wù)水平以及未來收入預(yù)期等因素設(shè)定合適的投資理財目標。對于涉及養(yǎng)老等長期目標，可以考慮更加積極的投資策略，資產(chǎn)配置上往過往價格表現(xiàn)彈性較大的權(quán)益類資產(chǎn)上多傾斜。對于涉及子女教育、購房等短期目標，投資策略建議注重流動性和安全性，資產(chǎn)配置往風(fēng)格偏穩(wěn)健的固定收益類資產(chǎn)配置。

02

制定適配自身的資產(chǎn)配置方案。

根據(jù)標準普爾的資產(chǎn)配置方法，我們可以將個人/家庭財富分為四個賬戶，分別是要花的錢（活錢）、力爭保值升值的錢（余錢）、長期努力生錢的錢（長錢）、保障保命的錢。做好目標收益、風(fēng)險和時間周期的規(guī)劃，切記不要用不適宜的資金配置高風(fēng)險的權(quán)益類資產(chǎn)。

（上圖來自嘉實基金《指數(shù)投資圖鑒》）

PART.4

利用市場的向下波動的機會，優(yōu)選基金產(chǎn)品定投或者是逢低布局。

風(fēng)高浪急更見砥柱中流，對于中長期投資者來說，市場短期的波動可能不是恐懼來源，而是機會。對于制定好的紀律化投資，要堅持執(zhí)行，不能被短期情緒干擾。

國泰海通最新發(fā)布的研究報告對A股歷史數(shù)據(jù)分析指出，當(dāng)市場處于經(jīng)濟復(fù)蘇階段，即使遭遇突發(fā)的大幅下跌也有機會迅速恢復(fù)，以2020年2月3日為例，在一系列政策刺激措施提振之下，A股半年內(nèi)反彈超20%。

4月7日，中央?yún)R金公司發(fā)布公告表示，中央?yún)R金公司堅定看好中國資本市場發(fā)展前景，充分認可當(dāng)前A股配置價值，已再次增持了交易型開放式指數(shù)基金(ETF)，未來將繼續(xù)增持，堅決維護資本市場平穩(wěn)運行。

對于我們普通投資者，可以利用市場的波動，優(yōu)選過往中長期表現(xiàn)良好的基金產(chǎn)品，選用合適的投資策略來助力財富保值增值目標的實現(xiàn)。

常見的投資策略包括逢低集中買入、分批定投、根據(jù)市場指標適當(dāng)止盈、買入再平衡等。大家既可以根據(jù)自己的資金情況集中逢低布局，也可以按照雙周定投、月定投的設(shè)置分批買入，最重要的是堅持。

風(fēng)險提示：以上觀點不構(gòu)成具體投資建議?；鹩酗L(fēng)險，投資需謹慎。投資人應(yīng)當(dāng)認真閱讀《基金合同》《招募說明書》《產(chǎn)品資料概要》等基金法律文件，了解基金的風(fēng)險收益特征及其特有風(fēng)險，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等判斷基金是否和投資人的風(fēng)險承受能力相適應(yīng)?；鸸芾砣瞬槐ＷC基金一定盈利，也不保證最低收益或本金不受損失?；疬^往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。